米ドル/円のファンダメンタル分析と為替レート予測（今後3ヶ月間）

2025/03/31

1. エグゼクティブサマリー

本レポートは、FX取引に関心のあるトレーダー向けに、米ドル/円（USD/JPY）のファンダメンタル分析を提供することを目的としています。現在のアメリカ経済は、GDP成長率、インフレ率、失業率といった主要経済指標において、複数の情報源からの見解が分かれており、不確実性が高まっています。連邦準備制度理事会（FRB）は、インフレ抑制と経済成長のバランスを取りながら、金融政策の方向性を模索しています。トランプ政権下では、財政政策と貿易政策が積極的に展開されており、特に貿易面では、新たな関税措置がインフレや世界経済に影響を与える可能性が指摘されています。トランプ大統領の最近の言動も、市場の変動要因として注視されています。現在のUSD/JPY為替レートは、これらの要因が複雑に絡み合いながら推移しています。本分析では、これらのファンダメンタルズ要因を総合的に評価し、USD/JPYの現状を分析した上で、今後3ヶ月間の為替レートの変動範囲を予測します。

2. アメリカの経済指標分析

2.1. 国内総生産（GDP）成長率と今後の見通し

2025年第1四半期の実質GDP成長率（季節調整済み年率）に関するアトランタ連銀のGDPNowモデルの最新の推計値は、3月28日時点で-2.8％と報告されています 1。これは、3月26日の-1.8％から大幅な下方修正であり 1、モデルが示す短期的な経済成長の急激な減速を示唆しています。GDPNowモデルは、米国商務省経済分析局（BEA）と同様の手法を用いてGDPの成長率を推計しており、公表された経済指標に基づいて「ナウキャスト」を提供します 2。この大幅な下方修正は、米国勢調査局とBEAからの最近の発表が、第1四半期の実質GDP成長率に対する純輸出の寄与度を悪化させたことによるものです 2。標準モデルでは-4.79パーセントポイント、代替モデルでは-2.53パーセントポイントに低下しています 2。

一方、アトランタ連銀の代替モデル予測では、金輸出入を調整した結果、成長率は-0.5％となっています 1。この標準モデルとの差異は、GDPの推計が特定の構成要素や手法に大きく左右されることを示唆しています。特に、純輸出、とりわけ金に関連する貿易データの変動が、GDPNowの予測に大きな影響を与えていると考えられます。

フィラデルフィア連銀の専門家予測調査（SPF）2025年第1四半期調査では、年率2.5％の経済成長が予測されており 4、アトランタ連銀のGDPNowの予測とは対照的な見解が示されています。SPFは、専門家による予測の中央値であり、より広範なコンセンサスを反映している可能性があります 4。GDPNowモデルが純粋にデータ主導型であるのに対し、SPFは専門家の判断も加味されているため、短期的な経済の方向性に対する異なるシグナルを示していると考えられます。この両者の予測の大きな隔たりは、現在の経済成長に対する不確実性の高さと、専門家の間でも見方が大きく分かれていることを示唆しており、トレーダーは今後の経済指標の発表に注意深く反応する可能性があります。

デロイトのベースラインシナリオでは、2025年のGDP成長率を2.6％と予測していますが 5、四半期ごとの具体的な数値は示されていません。彼らの予測は、税制改革法（TCJA）の延長、規制緩和、そして限定的な関税引き上げ、連邦政府の歳出削減、移民政策の厳格化といった複数の要因を考慮したものです。特に、TCJAの延長と法人税率の引き下げが成長を支える一方で、新たな関税措置が貿易を減速させ、インフレを引き起こす可能性も指摘しています。デロイトの予測は、GDPNowの最新の数値よりも楽観的であり、年後半にかけて経済が回復する可能性を示唆しています。彼らのシナリオベースのアプローチは、データのみに基づくGDPNowとは異なる視点を提供しています。

全米人材派遣協会（ASA）のGDP予測では、2025年第1四半期の成長率を1.7％と見込んでいます 6。この数値は、GDPNowの悲観的な予測と、SPFやデロイトのより楽観的な予測の中間に位置しており、第1四半期の経済成長に対する様々な見方が存在することを示しています。ASAの予測の根拠や手法に関する詳細は不明ですが、他の予測との比較を通じて、市場の期待水準を把握する上で参考となります。

連邦準備制度（FRB）自身も、3月2025年の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で、2025年のGDP成長率予測を2.1％から1.7％に下方修正しました 7。この下方修正は、FRBが経済成長のペースが以前の予想よりも緩やかになるとの見方を強めていることを示唆しています。FRBの予測は、FOMC参加者による個々の金融政策に関する仮定に基づいており、中央銀行の経済見通しを示す重要な指標となります。

国際通貨基金（IMF）は、2025年の実質GDP成長率を2.7％と予測しています 10。IMFの予測は、FRBの修正された予測よりもやや楽観的であり、米国経済の成長見通しについて、国際的な視点と国内の視点との間に差異がある可能性を示唆しています。IMFのグローバル経済見通しは、より広範な国際情勢や要因を考慮しているため、FRBとは異なる結論に至ることもあります。

主要なポイント: 米国GDP成長率の短期的な見通しについては、情報源によって大きな意見の相違が見られます。アトランタ連銀のGDPNowモデルは景気後退の可能性を示唆する一方で、専門家や機関はより穏やかな成長を予測しています。FRB自身も成長予測を下方修正しており、経済の先行きに対する不確実性の高さがうかがえます。この不確実性は、今後の経済指標の発表や市場の期待の変化に応じて、USD/JPY為替レートの変動性を高める可能性があります。

2.2. インフレ率と今後の予測

2025年2月の消費者物価指数（CPI）のインフレ率は、前年同月比2.8％に低下しました 9。これは、1月の3％から減速しており、市場のコンセンサス予想を下回る結果となりました。エネルギー価格が前年比で0.2％下落したことが主な要因であり、これは6ヶ月ぶりの減少です 11。ガソリンや燃料油の価格が低下する一方で、天然ガス価格は大幅に上昇しました 11。住居費や中古車、トラックのインフレ率も鈍化しましたが、食料品のインフレ率は加速しました 11。

変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアCPIインフレ率は、2025年2月に前年同月比3.1％となりました 11。これは、1月の3.3％から低下し、市場予想の3.2％を下回る水準であり、2021年4月以来の低水準です 12。ヘッドラインインフレが緩和する一方で、コアインフレは依然としてFRBの目標である2％を上回っており、根強いインフレ圧力の存在を示唆しています。

クリーブランド連銀のインフレナウキャスティングによると、2025年3月のCPIは2.47％、コアCPIは2.99％と予測されています 13。この予測が実現すれば、ヘッドラインとコアの両方のCPIがさらに緩和することになり、インフレの鎮静化傾向が続く可能性を示唆しています。

FRBは、3月2025年のFOMC会合で、2025年のコア個人消費支出（PCE）インフレ率の予測を2.5％から2.8％に上方修正しました 7。この上方修正は、最近導入された米国の関税とその報復措置の影響を部分的に反映したものです。FRBは、インフレが以前の予想よりも持続する可能性があると考えているようです。

JPモルガンも、2025年のコアインフレ率を2.8％と予測しており 7、FRBの修正された予測と一致しています。

主要なポイント: 最近のインフレデータは、特にヘッドラインCPIにおいて緩和の兆しが見られるものの、コアインフレは依然として高水準にあります。FRBはインフレ予測を上方修正しており、これはトランプ政権の貿易政策による関税の影響を考慮したものです。この状況は、FRBが金融政策において慎重な姿勢を維持し、利下げの時期が遅れる可能性を示唆しています。

2.3. 失業率と労働市場の状況

2025年2月の米国の失業率は4.1％にわずかに上昇しました 9。これは、1月の4.0％から小幅な増加であり、労働市場のわずかな緩和を示唆していますが、依然として比較的低い水準です。失業者数は20万3千人増加し、705万人に達し、雇用者数は58万8千人減少しました 14。労働力参加率は62.4％で安定しており 14、失業率のわずかな上昇は、労働市場への新規参入者の増加によるものではないことを示唆しています。

FRBは、3月2025年のFOMC会合で、年末の失業率予測を4.3％から4.4％に上方修正しました 7。この修正は、FRBが経済成長の減速に伴い、労働市場が若干冷え込むと予想していることを示唆しています。

一方で、2025年1月時点での求職者一人当たりの求人数の比率（UJOR）は0.9と依然として低く 18、労働力不足が続いていることを示しています。これは、失業率がわずかに上昇しているにもかかわらず、依然として求人数が求職者数を上回っている状況を意味し、賃金上昇圧力につながる可能性があります。

主要なポイント: 米国の失業率は依然として低い水準にあるものの、わずかな上昇が見られ、FRBは年末にかけてさらに上昇すると予想しています。しかし、労働力不足は依然として続いており、労働市場は依然として比較的引き締まっていると考えられます。FRBは、今後の金融政策を検討する上で、これらの労働市場の動向を注視していくでしょう。

2.4. 米国の主要経済指標の概要

The following table:

指標	最新データ/予測 (時期)	情報源
実質GDP成長率	-2.8% (2025年第1四半期、3月28日)	アトランタ連銀 GDPNow モデル 1
	2.5% (2025年第1四半期)	フィラデルフィア連銀 SPF 4
	2.6% (2025年年間予測)	デロイト 5
	1.7% (2025年第1四半期)	ASA 6
	1.7% (2025年年間予測)	FRB (3月2025年FOMC) 7
	2.7% (2025年年間予測)	IMF 10
CPIインフレ率	2.8% (2025年2月、前年比)	トレーディングエコノミクス 9
コアCPIインフレ率	3.1% (2025年2月、前年比)	トレーディングエコノミクス 11
CPI予測	2.47% (2025年3月)	クリーブランド連銀 ナウキャスティング 13
コアCPI予測	2.99% (2025年3月)	クリーブランド連銀 ナウキャスティング 13
コアPCEインフレ率予測	2.8% (2025年年間予測)	FRB (3月2025年FOMC) 7
	2.8% (2025年年間予測)	JPモルガン 7
失業率	4.1% (2025年2月)	トレーディングエコノミクス 9
失業率予測	4.4% (2025年末)	FRB (3月2025年FOMC) 7

3. 連邦準備制度（FRB）の金融政策分析

3.1. 最新のFOMC会合の決定（2025年3月）

2025年3月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合において、連邦準備制度（FRB）は、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを4.25％から4.5％に据え置くことを全会一致で決定しました 7。これは2会合連続の据え置きであり、政策の不確実性とインフレの動向を評価しながら、FRBが慎重な姿勢を維持していることを示唆しています。昨年9月から開始された3回の連続利下げ（合計1％）の後、FRBは金融政策の方向性を一時的に見直していると考えられます。

また、FRBは、4月から量的引き締め（QT）のペースをさらに減速させることも発表しました。米国債の償還上限額を月額250億ドルから50億ドルに減らし、一方で機関債と住宅ローン担保証券（MBS）の償還上限額は月額350億ドルで維持されます 7。このQTペースの減速は、FRBが金融市場の潜在的な緊張やバランスシート縮小のペースに対する懸念を考慮している可能性を示唆しており、金融状況にわずかな緩和効果をもたらす可能性があります。

3.2. 連邦準備制度の経済予測とドットプロット

FRBは、3月のFOMC会合で、2025年のGDP成長率予測を2.1％から1.7％に下方修正しました 7。同時に、2025年のコアPCEインフレ率の予測は2.5％から2.8％に上方修正され 7、年末の失業率予測も4.3％から4.4％に引き上げられました 7。

一方で、FF金利の今後の見通しを示すドットプロットでは、2025年に2回の利下げ、2026年にさらに2回の利下げという予想が維持されました 7。成長率予測の低下とインフレ予測の上昇にもかかわらず、FRBが年内に2回の利下げを見込んでいることは、インフレへの懸念と同時に、失業率の上昇や成長の鈍化に対応するために、ある程度の金融緩和が必要になると考えている可能性を示唆しています。ただし、2回以上の利下げを予想するFOMC参加者の数は減少し、利下げなしを予想する参加者の数が増加しており 7、2025年の実際の利下げ回数やタイミングは、中央値の予測よりも不確実性が高い可能性があります。

3.3. インフレに対するFRBの姿勢と関税の影響

FRBのパウエル議長は、記者会見で、関税がFRBのインフレ予測の上方修正の「かなりの部分」を占めていることを認めました 7。これは、トランプ政権の貿易政策が金融政策に直接的な影響を与えていることを示唆しています。FRBは、非関税インフレと関税インフレを区別するよう努めると述べています 7。

パウエル議長は、関税によるインフレがインフレ抑制の進展を遅らせており、FRBはインフレ率が目標の2％に戻るのは2026年または2027年頃になると予想していると述べました 7。関税と政策の方向性について「さらなる明確さ」が得られるまで待つことのコストは、現在の「堅調な」経済状況を考慮すると低いと強調しました 7。

FOMC声明では、以前の「雇用とインフレの目標達成のリスクはほぼ均衡している」という文言が削除され、「経済見通しに関する不確実性が増大した」という文言に置き換えられました 7。この変更は、最近の政策変更が不確実性を高めていることを示唆しており、USD/JPY為替レートを含む金融市場の変動性を高める可能性があります。

3.4. USD/JPYへの影響

FRBの金利据え置き決定、下方修正された経済成長予測、上方修正されたインフレ予測、そして関税の不確実性による将来の利下げに対する慎重な姿勢は、USD/JPY為替レートに影響を与える可能性があります。一般的に、米国の金利が高い水準で維持されるか、利下げの期待が後退する場合、米ドルは支持されます。FRBがインフレ抑制のために高金利を維持する可能性や、貿易政策の不透明感から利下げを急がない姿勢は、米ドルに対して上昇圧力をかける可能性があります。

4. アメリカの経済政策の影響

4.1. 現在の財政政策

2025会計年度の歳出・歳入に関する下院の予算調整案は、今後10年間で2.8兆ドルの基礎的財政赤字の増加を容認しており、これには大幅な純減税と歳出削減が含まれています 29。この財政政策は、短期的には経済活動を刺激する可能性がありますが、中長期的には財政赤字の拡大とインフレ圧力の上昇につながる可能性があります。その影響は、提案されている歳出削減が完全に実施されるかどうかに左右されます。拡張的な財政政策は、政府の借入増加を通じて金利を上昇させ、米ドルを支える可能性があります。

税制改革法（TCJA）の延長と、トランプ大統領が提案する追加の税制政策の可能性も議論されています 5。TCJAの減税措置が恒久化されれば、連邦政府の税収はさらに減少し、国家債務が増加するでしょう。これは、長期的には米国の財政持続可能性に対する懸念を高め、米ドルに悪影響を与える可能性がありますが、短期的には経済活動の活発化を通じて米ドルを支える可能性もあります。

TCJAの個人所得税減税措置は、2025年末に失効する予定であり 30、財政の崖が生じる可能性があります。これらの減税措置を延長、修正、または失効させるための議会の行動は、米国経済、そして潜在的には米ドルに大きな影響を与えるでしょう。政策の不確実性は市場の変動性を高める可能性があります。

現在の連邦政府の歳入と歳出の水準、そして2025会計年度の財政赤字も注目されます 32。大幅な財政赤字は、米国政府が歳入を大幅に上回る支出を行っていることを示しており、国家債務の増加に寄与し、長期的には米ドルの価値に影響を与える可能性があります。持続的な大幅な赤字は、国の財政管理に対する投資家の信頼を損なう可能性があります。

4.2. 現在の貿易政策

トランプ政権下で最近実施された、あるいは提案されている関税措置には、鉄鋼、アルミニウム、自動車などが含まれます 5。カナダ、メキシコ、EUといった主要な貿易相手国を含む多くの国からの幅広い商品に対する関税の賦課は、保護主義的な貿易政策への転換を示唆しています。これは、米国の企業や消費者にとってコスト増加につながり、FRBが認めているように、インフレの上昇を引き起こす可能性があります。

「すべての国」を対象とする報復関税の脅威 33 は、世界的な貿易戦争のエスカレーションのリスクを高め、世界経済の成長に悪影響を与え、金融市場のリスク回避姿勢を強める可能性があります。これは、安全資産としての円への資金流入を促し、円高につながる可能性があります。

米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）に準拠した自動車部品が当初の関税から除外されていること 34 は、北米の貿易圏内の混乱を最小限に抑えつつ、他の地域をターゲットとするという、貿易政策における戦略的なアプローチを示唆しています。

非互恵的な貿易協定に対抗することを目的とした「公正かつ相互主義的な貿易計画」 35 は、政権が米国にとってより公正であると認識する貿易政策を積極的に追求する意向を示しており、さらなる関税措置や貿易紛争が起こりうることを示唆しています。

USTR（米国通商代表部）の2025年貿易政策アジェンダは、「生産経済」と「アメリカ第一主義」のアプローチに焦点を当てています 45。これは、国内生産を優先し、貿易政策を経済および国家安全保障の目標達成のための手段として使用するという、政権のコミットメントを確認するものです。

EUとの間の貿易戦争の継続と、さらなるエスカレーションの可能性も懸念されます 36。EUのような主要な経済圏との貿易摩擦は、世界的な貿易の流れと通貨の評価に大きな影響を与える可能性があります。

主要なポイント: 米国は現在、関税の賦課と相互主義に焦点を当てた積極的な貿易政策を展開しています。これらの政策は、米国内のインフレを押し上げ、世界的な貿易摩擦を激化させる可能性があり、インフレ格差、リスクセンチメント、安全資産としての円への資金流入など、様々な経路を通じてUSD/JPY為替レートに影響を与える可能性があります。

5. トランプ大統領の言動の影響

5.1. 最近の貿易、関税、経済に関する発言

トランプ大統領の最近の発言では、報復関税が「すべての国」を対象とすることが示唆されています 33。この広範な発言は、提案されている関税の潜在的な範囲と影響を大幅に拡大するものであり、当初の予想よりもはるかに広範な影響が世界貿易に及ぶ可能性を示唆しています。これは、影響を受ける国々からのより強い反応を引き起こし、国際貿易関係をさらに不安定化させる可能性があります。どの国や製品が、どのような関税率で標的となるのかという不確実性は、市場のボラティリティを高めるでしょう。

すべてのアメリカへの自動車輸入に25％の関税を課すという大統領の発表 33 は、日本を含む多くの国にとって重要なセクターであり、貿易収支に大きな影響を与える可能性があり、報復措置につながる可能性もあります。これは、特に日本から米国への自動車輸出が大幅な影響を受けた場合、USD/JPY為替レートに直接的な影響を与える可能性があります。日本は自動車産業が盛んであり、米国への輸出に対する関税は、円をドルに対して弱める可能性があります。

大統領は、「公正かつ相互主義的な」貿易の必要性を強調しています 44。この発言は、国際貿易における認識されている不均衡に対処することに引き続き重点を置いていることを示唆しており、現在の貿易政策の姿勢が持続する可能性が高いことを示しています。トレーダーは、今後の貿易政策の動きの手がかりを得るために、トランプ大統領の発言を注視し続けるでしょう。

関税との関連で、連邦準備制度と金利に関する大統領のコメント 28 は、特に注目されます。トランプ大統領が、自身の関税政策を踏まえ、連邦準備制度に利下げを促す公の声明は、中央銀行の独立した意思決定プロセスに影響を与えようとする試みと見なされる可能性があります。行政府と中央銀行の間のこの緊張は、市場に不確実性をもたらす可能性があります。中央銀行の認識された独立性は、投資家の信頼を維持するために不可欠です。

5.2. USD/JPYへの潜在的な市場影響

トランプ大統領の関税と貿易に関する発言は、リスクセンチメント、安全資産としての円への資金の流れ、そして米国のインフレと経済成長の期待に影響を与える可能性があります。これらはすべて、USD/JPY為替レートの主要な変動要因です。例えば、貿易摩擦によるリスク回避姿勢の強まりは、安全資産としての円の価値を高める可能性があります。

6. 現在のUSD/JPY為替レートの動向

6.1. 現在の水準と最近の歴史的推移

現在のUSD/JPY為替レートは、2025年3月下旬時点で149円から150円付近で推移しています 47。最近のUSD/JPY為替レートの推移を見ると、3月上旬に下落した後、大部分の損失を回復する上昇が見られました 52。2024年12月31日には153.85円、2025年1月31日には156.57円、2月28日には151.73円、そして3月28日には149.02円となっています 47。過去6ヶ月間の最高値は2025年1月8日の158.20円、最低値は2024年9月30日の142.80円でした 48。

6.2. 最近の変動に影響を与えている要因

米国の関税と世界的な貿易摩擦に関連するリスクセンチメントは、USD/JPY為替レートに影響を与えており、不確実性が高まった時期には円高につながる可能性があります 40。円は伝統的に安全資産としての役割を果たしており、世界経済や政治の不確実性の高まりは、しばしば貿易紛争によって悪化しますが、投資家が相対的に安全な円建て資産を求める動きにつながり、ドルに対して円高が進むことがあります。

関税による米国のインフレ期待の高まりは、ドル高に寄与しています 52。一般的にインフレ率の上昇は通貨の価値を下げる可能性がありますが、現在の状況では、FRBが利下げに慎重になるため、ドルの利回り優位性が維持され、ドル高につながっています。

連邦準備制度の政策会合や声明も、USD/JPYペアに影響を与えており、FRBが関税の不確実性の中で慎重な姿勢を示したことに対する市場の反応が見られます 52。

日本銀行（BoJ）の政策や、日本のインフレ率や成長率などの経済データも、円の評価に影響を与えています 41。FRBとBoJの金融政策に対する期待のずれ（FRBが利下げを予想されている一方で、BoJはさらなる利上げを検討している可能性がある）は、USD/JPY為替レートに大きな影響を与える可能性があります。BoJがよりタカ派的な姿勢を示せば、円高につながる可能性があります。

USD/JPYと米国と日本の金利差の相関関係は弱まっており、最近では円がより安全資産のような動きをしています 43。この変化は、現在の市場の動きが、伝統的な金利差よりもリスクセンチメントと世界的な貿易の不確実性に大きく影響されていることを示唆しています。貿易摩擦が緩和されたり、金融政策に対する期待が大きく変化したりすれば、この状況は変わる可能性があります。

7. USD/JPYのファンダメンタルズ評価と見通し

これまでの分析を総合すると、USD/JPYは、相対的に高い米国の金利とFRBの慎重な姿勢によるドル高圧力と、世界的な不確実性の中での円の安全資産としての魅力、そして日銀によるさらなる金融政策正常化の可能性による円高圧力が拮抗している状況と言えます。一方で、長期的な米国の財政持続可能性への懸念や、関税の潜在的なマイナス経済影響によるドル安リスク、世界的なリスク選好度の改善や日本経済の低迷による円安リスクも存在します。

8. USD/JPY為替レートの予測（今後3ヶ月間）

上記のファンダメンタル分析に基づき、今後3ヶ月間（2025年4月～6月）のUSD/JPY為替レートの変動範囲を145円～155円と予測します。この範囲は、米国経済の成長鈍化とインフレの高止まりというFRBの予測、トランプ政権による貿易政策の不確実性、そして安全資産としての円の需要の高まりを考慮したものです。

上方リスク: 米国経済が予想以上に力強く成長した場合、FRBがよりタカ派的な姿勢に転じた場合、または世界的な貿易摩擦が緩和された場合には、USD/JPYは上昇する可能性があります。

下方リスク: 米国経済が大幅に減速した場合、FRBがよりハト派的な姿勢に転じた場合、または世界的な貿易戦争がさらに激化し、安全資産としての円の需要が高まった場合には、USD/JPYは下落する可能性があります。

9. 今後注目すべき経済および政策イベント

9.1. 今後3ヶ月間の主要な米国の経済指標発表

今後3ヶ月間（2025年4月、5月、6月）に発表が予定されている主要な米国の経済指標には、以下のようなものがあります 56。

• GDP成長率: 2025年第1四半期の速報値（4月30日）、改定値（5月29日）、確定値（6月26日） 56。
• インフレデータ: 3月（4月10日）、4月（5月14日）、5月（6月11日）のCPI 11、3月（4月30日）、4月（5月30日）、5月（6月27日）の個人所得・支出（PCE） 56。
• 雇用データ: 3月（4月4日）、4月（5月2日）、5月（6月6日）の非農業部門雇用者数、失業率 14。
• 貿易収支: 2月（4月3日）、3月（5月8日）、4月（6月5日） 56。
• 小売売上高: 3月（4月17日）、4月（5月15日）、5月（6月18日） 60。
• 製造業およびサービス業PMI: 3月（4月1日～3日）、4月（5月1日～3日）、5月（6月2日～4日）のISM製造業PMI、ISM非製造業PMI、S&Pグローバル製造業PMI、S&Pグローバルサービス業PMI 57。
• 消費者信頼感指数: ミシガン大学消費者信頼感指数など。

これらの経済指標が予想を上回る強い結果となれば米ドルを支える可能性がありますが、弱い結果となれば米ドルに下落圧力がかかる可能性があります。特にインフレデータは、連邦準備制度の政策に影響を与える可能性があるため、注意深く監視されます。

9.2. 連邦準備制度の会合と政策発表

今後3ヶ月間には、5月中旬に連邦公開市場委員会（FOMC）の会合が予定されています 19。6月にも会合が予定されている可能性があり、これらの会合とその後の政策発表（金利決定、フォワードガイダンス、量的引き締めの変更など）は、USD/JPY為替レートに大きな影響を与える可能性があります。

9.3. 貿易および財政政策の動向

米国貿易に関しては、特に4月1日に期限を迎える貿易慣行に関する報告書と関税に関する勧告 35、そして4月2日頃に予想される相互主義的な関税の発表 33 に注目が集まります。財政政策に関しては、TCJA減税措置の延長に関する進展や、新たな財政政策の発表の可能性も考慮されます。これらの政策動向は、リスク回避姿勢を高めて円高を引き起こしたり、財政刺激策によってドル高を招いたりするなど、USD/JPY為替レートに影響を与える可能性があります。

結論

米ドル/円の為替レートは、米国の経済指標、連邦準備制度の金融政策、政府の財政および貿易政策、そしてトランプ大統領の言動といった複数の要因によって複雑に影響を受けています。今後3ヶ月間は、これらの要因の動向を注視し、発表される経済指標や政策に関するニュースに注意深く対応することが、FX取引を行う上で重要となるでしょう。

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